Resumen de la situación actual del Bitcoin
El Bitcoin se mantiene en un entorno de estabilidad inusual, a pesar de las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en los mercados. Analistas de diferentes firmas destacan la mineralidad del comportamiento del BTC, insinuando que podría haber movimientos significativos en el corto plazo.
Estabilidad del Bitcoin: ¿fuerza o vulnerabilidad?
- El Bitcoin (BTC) se negocia alrededor de 104,500 dólares, con una caída del 2% semanal, en un clima de incertidumbre en el mercado y temores de tensiones en el Medio Oriente.
- CryptoQuant advierte que el BTC podría revisitar los 92,000 o incluso los 81,000 dólares si la demanda sigue disminuyendo.
- Glassnode considera que, aunque la blockchain se encuentra «silenciosa», esto podría reflejar la madurez del mercado, con instituciones generando transferencias de gran valor.
El Bitcoin (BTC) continúa negociándose por encima de la barrera de los 104,500 dólares mientras avanza la semana de transacciones en Asia. A pesar de la inquietud relacionada con un conflicto potencial en el Medio Oriente, la principal criptomoneda ha mostrado una inusual estabilidad, con movimientos de precio mínimos en el día.
Durante la última semana, el Bitcoin solo ha experimentado una caída moderada del 2%, según datos del mercado de CoinDesk. Sin embargo, esta aparente calma ha generado un debate enérgico entre los analistas: ¿es un signo de una fortaleza subyacente o hay un peligro inminente bajo la superficie?
Una serie de informes actuales de las firmas de análisis de criptomonedas CryptoQuant y Glassnode, así como de la empresa de trading Flowdesk, ofrecen una imagen similar de las condiciones actuales: baja volatilidad, una acción de precios ajustada y una actividad on-chain moderada.
Un cambio notable en la dinámica del mercado es evidente, con la participación de individuos en disminución mientras los actores institucionales, que van desde inversores en ETFs de Bitcoin hasta grandes tenedores (las «ballenas»), moldean cada vez más la estructura de los flujos de mercado.
Sin embargo, CryptoQuant emite la advertencia más urgente. En su informe del 19 de junio, la firma argumenta que el Bitcoin podría pronto regresar al nivel de soporte de 92,000 dólares, o incluso caer hasta los 81,000 dólares, si la tendencia actual de disminución de la demanda continúa.
Según CryptoQuant, aunque la demanda al contado de Bitcoin está en aumento, lo hace a un ritmo muy inferior a su tendencia habitual. Los flujos entrantes a los ETFs de Bitcoin han caído más de un 60% desde abril, y la acumulación por parte de las ballenas se ha reducido a la mitad en el mismo periodo.
Además, los tenedores a corto plazo, que suelen ser nuevos en el mercado, han perdido alrededor de 800,000 BTC desde finales de mayo. El indicador de dinámica de la demanda de CryptoQuant, que mide la fuerza de compra entre las principales cohortes de inversores, muestra actualmente un nivel negativo de 2 millones de BTC – el más bajo registrado en la base de datos de la empresa.
Glassnode: Un panorama menos sombrío
En contraste, Glassnode, aunque reconoce señales on-chain similares, concluye de manera menos disuasoria. En su actualización semanal de la blockchain, la empresa concede que la blockchain de Bitcoin está actualmente «silenciosa», lo que indica que el número de transacciones está disminuyendo, que las tarifas de red son mínimas y que los ingresos de los mineros son moderados.
Sin embargo, Glassnode sugiere que esto no implica necesariamente una debilidad, sino que podría ser un reflejo de la evolución del mercado. Señalan que el volumen de liquidación on-chain sigue siendo alto, pero cada vez más concentrado en transferencias de gran valor.
Esto sugiere que la blockchain de Bitcoin está siendo utilizada principalmente por instituciones y ballenas para transacciones significativas, en lugar de para actividades minoristas diarias más pequeñas.
Además, Glassnode destaca que el mercado de productos derivados ahora eclipsa la actividad on-chain, con volúmenes de contratos futuros y opciones superando regularmente los volúmenes del mercado al contado en un factor de 7 a 16. Este cambio ha venido acompañado de estrategias de cobertura más sofisticadas y de una estructura de mercado en general más madura y menos frenética.
El surgimiento de las empresas de tesorería de criptomonedas
Sumando una nueva capa a la estructura del mercado en evolución, un informe reciente de Presto Research indica que las empresas de tesorería de criptomonedas (CTC), como MicroStrategy de Michael Saylor (ahora Strategy) y Metaplanet en Japón, representan una nueva forma de ingeniería financiera que podría implicar menos riesgos de lo que muchos inversores podrían suponer.
La más reciente ronda de financiamiento de Strategy, que recaudó cerca de mil millones de dólares a través de acciones preferentes perpetuas, demuestra cómo se puede aprovechar la volatilidad inherente del Bitcoin a favor del emisor. Estos títulos, junto con bonos convertibles y ventas de acciones en el mercado, permiten a las CTC financiar estrategias agresivas de acumulación de criptomonedas sin activar los riesgos de margen vinculados a posiciones apalancadas.
Presto subraya que los activos en Bitcoin de Strategy no están pignorados y que las obligaciones de Metaplanet no están garantizadas. Esto significa que la liquidación de garantías – un factor clave en las crisis pasadas de la industria como Celsius y Three Arrows Capital – está en gran medida ausente de estas estructuras. Aunque esto no elimina completamente el riesgo, cambia fundamentalmente su naturaleza.
De acuerdo con Presto, el verdadero desafío para las CTC no es la exposición a las criptomonedas mismas, sino la disciplina necesaria para gestionar efectivamente la dilución, los flujos de efectivo y el tiempo. La métrica de «rendimiento en Bitcoin» de Metaplanet, que mide el BTC por acción completamente diluida, refleja este objetivo crucial de crear valor para los accionistas. Siempre que las CTC sean capaces de gestionar hábilmente los mecanismos financieros que sustentan sus estrategias de acumulación, Presto cree que seguirán obteniendo primas de valor liquidativo, similar a las empresas de alto crecimiento en los mercados tradicionales. Sin embargo, si cometen un error de cálculo, las mismas herramientas que impulsan su ascenso también podrían acelerar su caída.
